酷游九州app下载ღღ★◈，KU酷游手机网页版ღღ★◈，装修材料ღღ★◈，九州酷游app下载ღღ★◈，实现营业收入4.72亿元ღღ★◈，同比增长9.8%ღღ★◈；归母净利润2750.2万元ღღ★◈，同比增长124.29%ღღ★◈。

　　从业绩层面来看ღღ★◈，近年来通过研发投入ღღ★◈、新资本引入ღღ★◈、管理层调整及降本增效等举措ღღ★◈，推动此次年中业绩呈现复苏态势ღღ★◈，但实控人股权屡遭冻结及历史舆情的等长尾效应ღღ★◈，仍是这家老字号当前亟须应对的严峻挑战ღღ★◈。

　　具体来看ღღ★◈，报告期内ღღ★◈，张小泉实现营业收入4.72亿元ღღ★◈，同比增长9.8%ღღ★◈；其中主营业务收入4.69亿元ღღ★◈，占总营收的99.45%ღღ★◈。

　　其中ღღ★◈，营收增长主要来源于核心刀剪类目产品ღღ★◈，实现收入3.34亿元ღღ★◈，同比增长10.54%ღღ★◈，占总营收的70.70%ღღ★◈，毛利率38.85%ღღ★◈，同比上升1.79个百分点ღღ★◈。厨房五金类目收入9263.34万元ღღ★◈，同比增长13.44%ღღ★◈，毛利率30.27%ღღ★◈，提升5.31个百分点ღღ★◈。家居五金类目收入4303.39万元酷游KU游ღღ★◈，同比微增0.98%ღღ★◈。

　　公司整体毛利率达38.52%ღღ★◈，同比提升2.01个百分点ღღ★◈，对此ღღ★◈，张小泉表示ღღ★◈，随着公司持续优化产品结构ღღ★◈，并受益于国家促消费政策以及公司持续提升投放效率带来的线上销售占比提升ღღ★◈。

　　分渠道来看ღღ★◈，线上业务仍是增长引擎ღღ★◈。线%ღღ★◈；线.47万元ღღ★◈，增长19.65%ღღ★◈。其中ღღ★◈，阿里系平台贡献显著ღღ★◈，直销收入6017.31万元ღღ★◈，同比增长9.37%ღღ★◈，占主营收入的12.82%ღღ★◈。

　　成本方面ღღ★◈，张小泉上半年总营业成本达2.90亿元ღღ★◈，同比增长6.32%ღღ★◈，增幅低于营收增速ღღ★◈。分项看ღღ★◈，销售费用为8820.74万元ღღ★◈，同比增长7.65%ღღ★◈；研发费用则降至1307.23万元ღღ★◈，同比减少5.88%ღღ★◈。

　　综合来看ღღ★◈，成本增幅低于营收带动了毛利率提升ღღ★◈。然而ღღ★◈，研发费用下调与销售费用增长并存的现象ღღ★◈，结合过往“断刀”舆情引发的市场对其“重营销ღღ★◈、轻研发”策略的质疑ღღ★◈，尤为值得关注ღღ★◈。同时ღღ★◈，南都·湾财社记者结合此前的财报数据发现ღღ★◈，此次研发费用下调更是张小泉2021年以来的首次ღღ★◈。

　　但深入分析研发费用的构成可见ღღ★◈，此次下降主要源于工资福利ღღ★◈、折旧摊销ღღ★◈、材料模具ღღ★◈、办公差旅及其他费用的压缩ღღ★◈，而研发活动核心环节所需的检测费用则同比上升ღღ★◈。这或表明酷游KU游ღღ★◈，公司本次研发费用调整更侧重于运营环节的降本增效ღღ★◈，而非削弱研发的实质性投入艳修少爷ღღ★◈。当然ღღ★◈，需要明确的是ღღ★◈，张小泉研发投入的规模仍远低于营销投入ღღ★◈，这也是其此前被质疑“重营销ღღ★◈、轻研发”的根本原因ღღ★◈。

　　张小泉在近期也曾表态ღღ★◈，称“未来将聚焦‘开源节流ღღ★◈、 提质增效’双轮驱动ღღ★◈，一方面通过优化产品结构ღღ★◈、强化高附加值业务布局提升盈利能力ღღ★◈，另一方面依托精细化成本管控与全流程效率升级夯实发展根基ღღ★◈。”

　　而对于销售费用的增长ღღ★◈，张小泉表示ღღ★◈，公司销售费用和管理费用增长主要系广告宣传费ღღ★◈、 销售服务费的发生额增长ღღ★◈，随着公司线上自营销售规模和占比的增加酷游KU游ღღ★◈，线上投流费用和线上平台的服务费相应增长ღღ★◈。公司将持续深入分析ღღ★◈、监控销售费用投入产出效率ღღ★◈，优化渠道费用投入ღღ★◈，提升投入产出效率和效果ღღ★◈。

　　然而ღღ★◈，尽管上半年张小泉业绩显现回暖迹象ღღ★◈，其归母净利润同比增幅超120%ღღ★◈，但结合以往财报数据发现ღღ★◈，这一高增长的背后一部分也源于此前基数较低的原因ღღ★◈。公司2022年至2024年归母净利润已连续三年下滑ღღ★◈，过往业绩的疲软反而为今年同期的数据提供了较低的对比基数艳修少爷ღღ★◈，从而放大了营收与利润的增长幅度ღღ★◈。

　　同时ღღ★◈，除了业绩表现之外ღღ★◈，张小泉近几年的各种债务问题ღღ★◈，以及实际控股人被频繁列为被执行人等问题也让张小泉“焦头烂额”ღღ★◈。

　　今年3月期间ღღ★◈，张小泉集团及其关联公司因未履行法律义务ღღ★◈，被浙江省杭州市中级人民法院列为被执行人ღღ★◈，执行标的金额高达31.3亿元ღღ★◈。同日ღღ★◈，张小泉集团又新增两条被执行人信息艳修少爷ღღ★◈，执行法院为上海市静安区人民法院ღღ★◈，执行标的合计超4700万元ღღ★◈。截至目前ღღ★◈，张小泉集团被执行总金额已超39亿元ღღ★◈，公司及其法定代表人张樟生已被限制高消费ღღ★◈。

　　对此ღღ★◈，张小泉股份相关负责人彼时回应南都记者称ღღ★◈，“公司与杭州张小泉为不同的独立经营公司主体ღღ★◈。张小泉股份作为上市公司ღღ★◈，具有独立完整的业务及自主经营能力ღღ★◈，在业务ღღ★◈、人员ღღ★◈、资产ღღ★◈、机构ღღ★◈、财务等方面与控股股东保持相互独立ღღ★◈，本次被执行事项不会对上市公司生产经营产生实质性影响ღღ★◈。”

　　除此之外ღღ★◈，追溯至去年期间ღღ★◈，张小泉还曾因一笔超52亿元的逾期债务ღღ★◈，导致超50%总股本被冻结ღღ★◈。据张小泉2024年10月9日披露的公告ღღ★◈，张小泉集团因债务逾期本金约52.4亿元ღღ★◈，累计被冻结股份7600万股ღღ★◈，占其所持公司股份总数的100%ღღ★◈，剔除回购股份后ღღ★◈，占公司总股本的50.19%ღღ★◈。

　　据南都此前报道ღღ★◈，该债务纠纷案指的是张小泉集团在2023年12月1日向西安大明宫雁塔购物广场有限责任公司借款1.278亿元ღღ★◈，富春控股ღღ★◈、张国标ღღ★◈、王国利ღღ★◈、张樟生ღღ★◈、张新夏ღღ★◈、孟裕凯为该借款提供连带担保ღღ★◈。由于借款逾期ღღ★◈，2024年3月20日ღღ★◈，张小泉集团等收到了法院送达的《执行通知书》和《报告财产令》ღღ★◈，被列为被执行人ღღ★◈。

　　对于该债务纠纷案ღღ★◈，截至目前ღღ★◈，张小泉并未披露进一步的内容ღღ★◈，但根据张小泉此次上半年的财报内容ღღ★◈，截至本定期报告披露日ღღ★◈，公司控股股东张小泉集团持有公司44043709股股份ღღ★◈，占公司总股本的28.23%ღღ★◈。其所持公司股份的99.83%已质押ღღ★◈，所持股份已全部被冻结ღღ★◈、轮候冻结ღღ★◈。

　　同时ღღ★◈，公司间接控股股东富春控股集团ღღ★◈、间接控股股东富泉投资ღღ★◈、控股股东张小泉集团等 69 家公司已进入实质合并重整程序ღღ★◈，能否重整成功仍存在不确定性ღღ★◈。后续重整实施可能导致公司间接控股股东ღღ★◈、控股股东持有的上市公司权益发生调整ღღ★◈，进而导致上市公司控制权发生变动ღღ★◈。

　　而张小泉集团作为借款人涉及的融资业务共有8笔产生逾期ღღ★◈，债务逾期本金合计6.53亿元ღღ★◈。张小泉集团以其所持公司股份质押担保对应的融资业务中有6笔已逾期ღღ★◈，担保违约尚未代偿本金合计5.56亿元ღღ★◈。张小泉集团对外提供保证担保对应的融资业务中ღღ★◈，担保违约尚未代偿本金合计46.15亿元ღღ★◈，合计债务逾期58.24亿元ღღ★◈。

　　在债务危机之下ღღ★◈，今年5月期间ღღ★◈，张小泉集团将其320万股股份和28756291股股份ღღ★◈，分别在淘宝网司法拍卖网络平台和在京东网络司法拍卖平台上进行公开拍卖ღღ★◈。

　　竞拍结果显示ღღ★◈，自然人杨涛于5月9日ღღ★◈，通过公开竞价以5017.84万元拍得320万股股份ღღ★◈；上海兔跃呈祥品牌管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“兔跃呈祥”）以3.58亿元的成交价拍下28756291股股份ღღ★◈，并以18.43%的持股比例ღღ★◈，正式入股张小泉ღღ★◈。

　　该次权益变动后ღღ★◈，张小泉集团的一致行动人为张木兰女士ღღ★◈，兔跃呈祥的一致行动人为嵘泉投资ღღ★◈，从而导致张小泉集团及其一致行动人合计持有的上市公司股份由60606109股减少至45443709 股ღღ★◈，占公司总股本的比例由38.85%降至29.13%ღღ★◈；兔跃呈祥及其一致行动人合计持有公司股份由28756291股增加至43918691股ღღ★◈，占公司总股本的比例由 18.43%上升至28.15%（占剔除回购股份后公司总股本的比例由18.99%上升至29.00%）ღღ★◈。

　　至此ღღ★◈，兔跃呈祥成为张小泉第二大股东ღღ★◈，而兔跃呈祥及其一致行动人合计的持股比例酷游KU游ღღ★◈，也无限接近于张小泉集团及一致行动人合计的持股比例ღღ★◈。并且于此次财报同期发布的《关于补选董事ღღ★◈、聘任高级管理人员的公告》中ღღ★◈，因张小泉目前公司董事会成员空缺1名非独立董事ღღ★◈。为保障董事会正常运作ღღ★◈，提名兔跃呈祥的实际控制人为王傲延为张小泉的第三届董事会非独立董事候选人ღღ★◈。同时ღღ★◈，张小泉还同意聘任王傲延为公司总经理ღღ★◈，任期自董事会审议通过之日起至第三届董事会届满之日止ღღ★◈。

　　据了解ღღ★◈，王傲延通过白兔有你ღღ★◈、兔跃智辰ღღ★◈、启宸文兔ღღ★◈、灵创智兔对兔跃呈祥实施控制ღღ★◈。履历显示ღღ★◈，王傲延曾任百度Hao123产品渠道负责人ღღ★◈、手印直播CEOღღ★◈、全民TV CEOღღ★◈。现任成都白兔有你文化传播有限公司董事长ღღ★◈、步步高商业连锁股份有限公司董事ღღ★◈、天兔基金创始合伙人ღღ★◈。

　　而根据白兔集团的官网和公开信息ღღ★◈，白兔集团成立于2017年ღღ★◈，为抖音电商头部MCN机构ღღ★◈，主要以短视频电商ღღ★◈、直播电商ღღ★◈、抖音代运营（DP）和品牌营销（KA）四大业务板块为主ღღ★◈。后续于2021年期间ღღ★◈，白兔集团升级为白兔新品牌集团ღღ★◈，专注于美妆ღღ★◈、时尚ღღ★◈，美食等快消品牌的赋能与孵化ღღ★◈，以“红人经济+ 品牌赋能”为核心ღღ★◈，近年来孵化了以“骆王宇”“特别乌啦啦”“张喜喜”等为代表的现象级带货KOLღღ★◈。

　　然而ღღ★◈，随着行业竞争加剧ღღ★◈，对于白兔集团这种MCN机构而言ღღ★◈，单纯的线上渠道已经无法满足企业需求ღღ★◈，业务多元化ღღ★◈、线下渠道拓展ღღ★◈，以及跨境出海等需求成为了白兔集团的下一战略目标ღღ★◈。

　　对于白兔集团入股张小泉ღღ★◈，南都·湾财社记者联系了张小泉的相关人士ღღ★◈，该相关人士回复记者称ღღ★◈，“根据公平信息披露原则ღღ★◈，公司暂未与特定股东就股份增持等事项进行专项沟通ღღ★◈，并且股东的持股变动或投资意向属于其自主决策范畴酷游KU游ღღ★◈，若涉及需披露的权益变动ღღ★◈，公司将严格按照相关规定履行公告义务艳修少爷ღღ★◈。请各位投资者以公司在指定的信息披露媒体发布的相关信息为准ღღ★◈。”

　　张小泉在近期的投资者互动环节也表示ღღ★◈，“我国的生活五金消费品行业发展迅速ღღ★◈，行业内中小企业数量众多ღღ★◈， 市场竞争较为激烈ღღ★◈，各企业之间的竞争已经从低层次的价格竞争逐渐升级到产品品牌艳修少爷ღღ★◈、营销网络ღღ★◈、产品质量ღღ★◈、经营管理等的综合能力竞争ღღ★◈。公司组建了一支专业且富有活力的电商运营团队ღღ★◈，在淘宝ღღ★◈、天猫ღღ★◈、ღღ★◈、抖音ღღ★◈、拼多多等电商平台刀剪类目销售中均排名靠前ღღ★◈。在传统主流电商平台持续保持优势地位的同时ღღ★◈，公司积极拥抱新兴电商ღღ★◈，持续关注并布局抖音ღღ★◈、快手ღღ★◈、视频号等新兴电商渠道ღღ★◈，取得了较好效果ღღ★◈。”

　　而对于张小泉而言ღღ★◈，此次白兔集团入股张小泉ღღ★◈，白兔集团和张小泉要如何将老字号和新兴网红经济相结合？同时又是否意味着白兔集团会将业务更多地转向线下零售或实体业务？或者张小泉集团会将未来发展方向更多地放在线上营销？在白兔集团的入股下ღღ★◈，张小泉后续的业绩表现是否能够保持今年的势头并将业绩逆转ღღ★◈，后续债务问题又将如何解决ღღ★◈，仍有待观察ღღ★◈。